Paramount ryzykuje, Netflix rezygnuje: Nowe rozdanie w Hollywood

Hollywood stoi u progu kolejnej wielkiej roszady: po tygodniach zakulisowych rozmów Netflix zrezygnował z rywalizacji o Warner Bros. Discovery, a stery nad legendarnym studiem i potężnym katalogiem treści ma przejąć Paramount Global. Ruch ten może radykalnie przetasować układ sił w branży, która już od dekady przyspiesza konsolidację w obliczu rosnących kosztów produkcji i bezlitosnej walki o abonenta streamingowego.

Kulisy odwrotu Netflixa

Według osób znających przebieg rozmów Netflix uznał, że podbijanie pierwotnej oferty 82,7 mld USD nie spełni kryteriów zwrotu dla akcjonariuszy. Dodatkowym obciążeniem była klauzula odstępnego: Warner Bros. Discovery musi teraz zapłacić platformie 2,8 mld USD tytułem zerwania wcześniejszego porozumienia – kwotę tę w całości przejmie Paramount. Ostateczna propozycja nowego nabywcy, przygotowana wspólnie z partnerem finansowym Skydance, opiewa na 31 USD za akcję, co przekłada się na wycenę całej grupy rzędu 111 mld USD.

Paramount gra o skalę i przewagę treści

Dla właściciela studiów Paramount Pictures, sieci CBS i platformy Paramount+ to posunięcie ma podwójny sens. Po pierwsze, połączenie katalogów zwiększa bibliotekę filmów i seriali do około 6 tys. tytułów kinowych i 180 tys. godzin programów telewizyjnych – wolumen porównywalny z Disneyem. Po drugie, analitycy MoffettNathanson szacują możliwość wygenerowania synergii kosztowych na poziomie 3–4 mld USD rocznie dzięki wspólnym zakupom licencyjnym, zintegrowanej technologii streamingowej i redukcji dublujących się struktur korporacyjnych.

Co wpadnie do wspólnego koszyka

Pakiet aktywów Warner Bros. Discovery obejmuje nie tylko słynne studio filmowe i markę HBO, lecz także globalne kanały informacyjne i rozrywkowe (CNN, Discovery, HGTV, TNT, TBS), wytwórnię gier Warner Bros. Games oraz wciąż rozwijany serwis Max. Po zamknięciu transakcji Paramount zyska więc zasoby od filmowego uniwersum DC przez kultowe programy dokumentalne po sport na żywo – elementy, których dotąd brakowało w pełnej skali jego ofercie streamingowej.

Konsekwencje dla rynku i widzów

Nowy konglomerat będzie dysponował rocznym budżetem produkcyjnym przekraczającym 30 mld USD, co może podnieść poprzeczkę mniejszym graczom, takim jak Lionsgate czy AMC. Jednocześnie regulatorzy w Waszyngtonie sygnalizują, że przyjrzą się wpływowi fuzji na konkurencyjność i rynek reklamowy – podobnie jak w przypadku wcześniejszych mega-deali Disney–Fox i Amazon–MGM. Dla odbiorców krótkoterminowo możliwe są promocje zachęcające do subskrypcji skonsolidowanej usługi, jednak w dłuższej perspektywie presja na rentowność może przynieść wzrost cen abonamentów.

Co może pójść nie tak

Zamknięcie przejęcia wymaga zgody Federalnej Komisji Handlu oraz regulatorów w Unii Europejskiej, a także uregulowania 45 mld USD długu Warner Bros. Discovery. Jeśli uda się sfinalizować transakcję do końca 2025 r., Paramount stworzy pierwszy w historii hollywoodzki konglomerat łączący tak duże portfolio marek filmowych, telewizyjnych i streamingowych – jednak każde opóźnienie lub sprzeciw urzędów antymonopolowych może jeszcze odwrócić bieg wydarzeń.